财(cái)联(lián)社4月(yuè)28日讯（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一季报披露完成(chéng)，多位知名基金经理大(dà)幅调仓换股(gǔ)的(de)动向和投资(zī)方(fāng)向也浮(fú)出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中(zhōng)国海洋石(shí)油，刘(liú)彦春则加(jiā)仓(cāng)海康威视、美的集(jí)团(tuán)、腾讯控股(gǔ)，谢治宇布局(jú)AI板块(kuài)，加仓(cāng)海康威视(shì)、晶晨股份、中际旭创、澜起(qǐ)科技、中国移动、腾讯控股、赛(sài)腾股份、星环(huán)科技(jì)-U，常处(chù)于风口浪尖的葛(gé)兰，也开始布局人工智(zhì)能，加仓同花顺(shùn)、金(jīn)山办公(gōng)、寒(hán)武纪-U等(děng)概(gài)念股(gǔ)。

　　在人工(gōng)智能(néng)大行其(qí)道(dào)的首季，包(bāo)括谢治宇、周蔚文、葛(gé)兰等顶流开始(shǐ)追逐AI，另一面，一些(xiē)专(zhuān)注长期(qī)成(chéng)长价值的基(jī)金经理仍(réng)坚(jiān)守新能源，如曾经(jīng)的公(gōng)募冠(guān)军刘格菘。

　　有人追逐(zhú)成(chéng)了风

　　2023年一(yī)季度，是人工智能的盛典。面对火出天(tiān)际的AI赛道(dào)，究竟是应(yīng)该(gāi)与其(qí)共舞(wǔ)，还(hái)是不(bù)为(wèi)所动继续坚守“初心”？

　　观察一季(jì)报的调仓换股，可见越(yuè)来越(yuè)多的基金(jīn)经(jīng)理选择了(le)前者。“不(bù)买(mǎi)AI就(jiù)是等死(sǐ)，追买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一把再死，也许富贵险中求呢(ne)”，是行(xíng)业(yè)心态的生(shēng)动写照(zhào)。

　　光大证券统计数(shù)据也证明了这一(yī)点，公(gōng)募(mù)基金一季度(dù)大(dà)幅加仓(cāng)TMT板块中(zhōng)的计算机和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在(zài)TMT板块配置市值(zhí)4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕医(yī)疗的葛兰在(zài)内，众(zhòng)多知名基金经(jīng)理(lǐ)布(bù)局AI。具体来(lái)看，中欧阿尔法(fǎ)混合(hé)一季度大(dà)手(shǒu)笔新进中芯国际、上海电影，其中(zhōng)前者加仓1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万股。其所(suǒ)管的(de)另一只中欧研究精选混合(hé)一季度新进金山办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿新(xīn)起点(diǎn)混合一季度(dù)新进中(zhōng)芯国际、同花顺，将寒(hán)武纪的(de)仓(cāng)位从0.46万股(gǔ)加(jiā)到28.53万股，金山办(bàn)公的仓(cāng)位从(cóng)0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出葛兰的人工智能投资方(fāng)向(xiàng)——从(cóng)AI上游的芯(xīn)片、到算力以及终(zhōng)端的应用、办公等。

　　窥一斑(bān)而知全(quán)豹(bào)，葛兰的(de)操作只是公募基金经理加(jiā)仓(cāng)AI的一个缩影。从各位知名(míng)基(jī)金经理调仓动向可以看(kàn)出(chū)，大家都纷纷(fēn)“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚(wèi)文也(yě)在一(yī)季(jì)报中也提到，随着ChatGPT的横空出世(shì)，海(hǎi)外大模型以(yǐ)及(jí)相关(guān)人工(gōng)智能的产业趋势受到市场(chǎng)关(guān)注，并很快扩散到国内产业界(jiè)，市(shì)场聚(jù)焦于上游(yóu)算力、传输和下(xià)游(yóu)运用，在经济复苏相对温(wēn)和(hé)的情景下(xià)，计算机、通讯、传媒、电子行业受到各方资金(jīn)的追捧，涨幅遥(yáo)遥领先(xiān)。

　　从十大重(zhòng)仓股来看，万达电影新入他所管(guǎn)理(lǐ)的中欧新趋(qū)势十大(dà)重(zhòng)仓股，中欧洞(dòng)见(jiàn)一年持(chí)有则加仓(cāng)了立讯精(jīng)密、腾讯控股等个股；中欧明睿新常态则加仓深信服(fú)等。

　　再如(rú)谢治宇(yǔ)，海(hǎi)康威视(shì)、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份等(děng)AI热股(gǔ)均为新(xīn)晋兴全合润重(zhòng)仓股。

　　他也(yě)表示(shì)，随着ChatGPT取得了突(tū)破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子(zi)板块带动(dòng)的人工智能(néng)、中(zhōng)字头的(de)“中特估”、半导体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影(yǐng)视等(děng)板块也实现较大幅度上涨。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，此(cǐ)前(qián)招商证券(quàn)研报称(chēng)，从历史上来看，30％是(shì)主(zhǔ)动偏股(gǔ)公募基(jī)金大类行业配置比例一个很重(zhòng)要的临界值(zhí)，往往预(yù)示着某(mǒu)个(gè)板块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主(zhǔ)动偏股(gǔ)公募(mù)基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与(yǔ)临界值尚(shàng)存安全距(jù)离。从这点看，基金经理(lǐ)对(duì)于TMT来说仍称不上“抱团”，仍(réng)有基金(jīn)经理(lǐ)并未上车。

　　有人守候成(chéng)了景(jǐng)

　　在“追风”的另一(yī)面(miàn)，仍(réng)有(yǒu)一部分仍坚守新能(néng)源，也有(yǒu)一部分试图低(dī)位(wèi)捡拾新能源筹(chóu)码。

　　如曾(céng)经的(de)公募状(zhuàng)元刘格菘。据了解，广发基金成长团队对新(xīn)能源(yuán)的钟(zhōng)爱业(yè)内闻(wén)名，最新披露(lù)的一季报(bào)中也(yě)证实了(le)他们(men)的“坚守初心”。

　　当年的冠(guān)军基金广(guǎng)发双(shuāng)擎(qíng)升级，从其十大重仓股来(lái)看，前五大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)的占比(bǐ)均超过了8.5％，分别是晶澳(ào)科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能、隆基绿能，圣(shèng)邦股份，均属于新能(néng)源(yuán)概念股。除此之外，他还仍加仓了(le)天合(hé)光能、荣(róng)盛石(shí)化(huà)等个(gè)股，且新晋晶科(kē)能源为十(shí)大重仓股。

　　刘格菘在一(yī)季报表达(dá)了仍对新能源保(bǎo)持信心(xīn)，“我(wǒ)们(men)对本(běn)产品重点持仓(cāng)的(de)光伏、储能、新能(néng)源车(chē)方向(xiàng)保持相对乐观，投(tóu)资中精益求精下一句是什么意思，精益求精下一句是什么德相(xiāng)信基本面优(yōu)秀和增量(liàng)价值积累的公司。经过调整，行业估(gū)值(zhí)水平已在历史低位，产业链的(de)变化在(zài)市场定价中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿(ruì)远(yuǎn)成长价值混合前十大重仓(cāng)股分别为中国(guó)移(yí)动、宁德时代(dài)、三安光电、通威股份、万华化学、广汇能源(yuán)、东(dōng)方雨虹(hóng)、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去年年底该基金增持(chí)了宁(níng)德时代、通威(wēi)股份、万(wàn)华化学(xué)、广汇(huì)能源、东方(fāng)雨虹。值得关注的是，加仓幅度(dù)最多的是精益求精下一句是什么意思，精益求精下一句是什么德0000; line-height: 24px;'>精益求精下一句是什么意思，精益求精下一句是什么德(shì)光伏龙(lóng)头通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所管(guǎn)的银华心怡混(hùn)合也(yě)加仓了新能源，如晶科能源、锦(jǐn)浪科技、东方电缆等(děng)。他表示，“我们曾经(jīng)提到(dào)了新能(néng)源(yuán)板块的一些风险点，这些风险点在经过大(dà)半(bàn)年的消化后，在这(zhè)个(gè)估(gū)值分(fēn)位以及股价位置(zhì)下(xià)，我们认为(wèi)新能源板块(kuài)的(de)风险(xiǎn)因素已经充分释放，目前这个时间段，新能(néng)源(yuán)非常(cháng)具有吸引力。在(zài)一季(jì)度我们对于电(diàn)动车、光(guāng)伏(fú)、储能、海(hǎi)风的一些标的，都增(zēng)加了一些仓(cāng)位。”

　　对于人工智能(néng)，他认为，“太(tài)阳底下没有新鲜事，过度(dù)的(de)热情在(zài)某个阶段(duàn)总会消退。”

　　实(shí)际上(shàng)，许(xǔ)多基金经(jīng)理在AI的“大(dà)风”之下(xià)，并没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章恒在接受财联社(shè)记(jì)者采访时提(tí)到，他曾重点关注过TMT板块，但(dàn)并(bìng)不喜欢去(qù)追逐(zhú)风口，他选择会(huì)在全市场做行(xíng)业轮动(dòng)，在(zài)操作上绝(jué)对不是(shì)去捕捉每个时期的“最靓的(de)仔”。“对于自己(jǐ)看(kàn)好的行业(yè)，你重(zhòng)仓押进去(qù)，不确(què)定性来的时候，无论是基金经理个(gè)人(rén)还是投(tóu)资者，其实都是无法承受的。所以(yǐ)，任何(hé)一(yī)个(gè)行业(yè)，即使你再(zài)看(kàn)好，也要控制持(chí)有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇一季报表示暂(zàn)时无法(fǎ)预(yù)测其(qí)兑现(xiàn)节奏和时间，短期内也很难在A股(gǔ)找到明显(xiǎn)的受益标的，就没有参与。不过他(tā)也认为(wèi)这(zhè)些股票的估值体系还(hái)在合理接(jiē)受范围(wéi)内。

　　极致行(xíng)情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度(dù)仍有不少基金经(jīng)理重仓(cāng)“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的(de)未来走势将如何？

　　一部分市场人士仍看好(hǎo)AI。

　　国海策略目(mù)前仍维持TMT为全年市场(chǎng)主线的判断，相(xiāng)关领(lǐng)域如(rú)AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等细分赛道将(jiāng)陆续迎来基本面的确认，中微观层面上(shàng)尚有(yǒu)空间，估(gū)值修(xiū)复(fù)尚未(wèi)结(jié)束，个股(gǔ)上是找机(jī)会的格局。

　　中金(jīn)公司研(yán)报(bào)指出，年初至今市场对AI关注度(dù)持续高(gāo)企，上一轮(lún)行(xíng)情催化主要集中于(yú)大模型的(de)突(tū)破(pò)进展；而4月以来，我们观察到各(gè)个领域(yù)的应用厂商(shāng)正加速AI融合应(yīng)用产品的研发和发布，其(qí)中办公场景进(jìn)展相对较快，我们预计5月之后(hòu)将进入(rù)AI应用的加速繁荣阶(jiē)段。我们持(chí)续看多AI，并在应用、算力、模型三层中建(jiàn)议(yì)投资(zī)者优先(xiān)关注应用层投(tóu)资(zī)机遇。

　　百亿私募大佬董承非(fēi)也(yě)看好相关板(bǎn)块，他认为(wèi)，2011年之前是周期的时代，2011年(nián)之后是消费的时代，但未来10年，最牛的(de)资(zī)产(chǎn)是科技。他(tā)坦言，自(zì)己目前重(zhòng)仓半导体(tǐ)板(bǎn)块(kuài)。

　　不(bù)过另一(yī)部分市场人士(shì)也(yě)指出，AI后续(xù)或有波(bō)动或调整(zhěng)。

　　中信(xìn)建投证券策略首席分析师陈果，在A股二季(jì)度投资(zī)策略会上(shàng)提到“今年大概率还(hái)是(shì)一个偏成(chéng)长风(fēng)格(gé)占优(yōu)，尤其(qí)是很(hěn)多科技股(gǔ)在过(guò)去几年其(qí)实(shí)没有太多的表现(xiàn)。以前我们讲(jiǎng)茅指数、宁(níng)组合，其实TMT板(bǎn)块有很长(zhǎng)时间没(méi)有太多(duō)表(biǎo)现。今(jīn)年要推动数(shù)字经济，今年半导体周期要(yào)见底，本身今年科技股的机(jī)会是(shì)可(kě)以期待的”。

　　不过(guò)，他也(yě)提醒(xǐng)道，“TMT应该(gāi)没有走完，但二季度可能会(huì)有一些波动(dòng)。AI现在(zài)还是主题投资阶段(duàn)不(bù)太适合大多数的投资者，不适合在这个(gè)位置上(shàng)去追。”

　　广发证券研报中判断(duàn)，本轮AI板块已进入第一轮(lún)调(diào)整期(qī)，但(dàn)对标2013年(nián)“移(yí)动互联网+”行情节(jié)奏，预计本轮(lún)后续调整时(shí)长与幅(fú)度有限。对于下一(yī)阶段“AI+”行(xíng)情(qíng)，建(jiàn)议(yì)逢低(dī)布局(jú)有(yǒu)望率先实现(xiàn)业(yè)绩兑(duì)现的环节(jié)，即满足“自身产业(yè)周期向上+AI加持下(xià)的业绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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