今年A股市场最为火热的“中特估”板块又将迎来重(zhòng)磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金(jīn)报记者获悉，4月(yuè)末刚刚获(huò)批(pī)的3只中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF，发行日期已经(jīng)正式定档(dàng)。

　　5月(yuè)9日(rì)，广发(fā)、招商、汇添富3家基(jī)金公(gōng)司旗下的中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF同时公告(gào)，基金将于5月15日至19日(rì)正式(shì)发售，其(qí)中，网下(xià)现金、网下股票认购期为5月(yuè)15日至19日(rì)，网上(shàng)现金认购期为5月(yuè)17日(rì)19日，产品的首发募(mù)集上限均(jūn)为20亿元(yuán)。

　　谈及(jí)产品发行预期，多(duō)位(wèi)业内人士用“乐观、理性”来形容(róng)。在他们(men)看来，首先(xiān)，中(zhōng)证国新央企股东回报ETF契合(hé)目(mù)前(qián)资本市场的行情主线，预计发行情(qíng)况较为理想；其次(cì)，上述ETF设置了发行(xíng)上限(xiàn)，加(jiā)上部分(fēn)券商近(jìn)期对于基金的发行导向转为保有量(liàng)考核，也不会(huì)过份(fèn)冲刺(cì)首发规模。

　　还(hái)有业内人(rén)士(shì)表(biǎo)示，中(zhōng)证国新央(yāng)企主(zhǔ)题系列指数有(yǒu)助(zhù)于资本市场(chǎng)从科技领域、能源产业(yè)等多维度服务央企，强化股(gǔ)东回(huí)报，帮(bāng)助投资者走进央企(qǐ)、认识央(yāng)企，支(zhī)持央企(qǐ)利(lì)用资本(běn)市(shì)场做(zuò)强做优做大(dà)，提(tí)升市(shì)场影响力、号召力(lì)，切实促进央企上市(shì)公司实现高(gāo)质量发展。

　　3只央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行(xíng)日(rì)期。

　　5月9日，包(bāo)括广发(fā)、招商、汇(huì)添富3家基(jī)金公(gōng)司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时(shí)对外发布基(jī)金发售公告。

　　公告显示(shì)，3只中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF定(dìng)于5月15日(rì)至19日期间(jiān)正(zhèng)式(shì)发售，其中，网(wǎng)下现金(jīn)、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金(jīn)认购期(qī)为5月17日(rì)19日。

　　从发行规什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语(guī)模上看，3只基金(jīn)均设置20亿元(yuán)的首(shǒu)发(fā)募(mù)集上(shàng)限。3只基(jī)金费率也稍有差异，招(zhāo)商及汇(huì)添富旗下的中证国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广发中证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购份额(é)小于50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认(rèn)购份额(é)在50万份至100万份之间的，广发中证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商(shāng)及(jí)汇(huì)添富(fù)旗下(xià)的(de)中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的认购(gòu)费(fèi)为0.5％；若是认购份额大于100万份的(de)，认(rèn)购费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托(tuō)管行方(fāng)面，广(guǎng)发中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF由工商银行(xíng)托管，汇添富中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF由建(jiàn)设(shè)银行托管，招商中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF的托管方(fāng)则是中信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交(jiāo)所拟定于(yú)5月11日举办“发现央企投资价值促进央(yāng)企估值回归”业务(wù)交流会暨国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探(tàn)索(suǒ)建立中(zhōng)国特色估(gū)值体系，引导央企投资价值(zhí)发(fā)现(xiàn)，推动(dòng)央企(qǐ)估值回归合理水平(píng)。上交所、中国国新(xīn)、指数公司(sī)、券商(shāng)、基金公(gōng)司等相(xiāng)关领导将出(chū)席会议。

　　在多位业内人士看来，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF未来都将在上交所上(shàng)市(shì)，上交所此次会议或为(wèi)产(chǎn)品发行预(yù)热。

　　不少行业人士也看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是近期资本(běn)市场的行情主线(xiàn)，包(bāo)括交易所(suǒ)、券商、基金工(gōng)商各(gè)方对此也比较重(zhòng)视，基金(jīn)公(gōng)司肯定会重点(diǎn)发行，但目前市场上也存(cún)在不少(shǎo)央企主题基金(jīn)，因(yīn)此(cǐ)预计此次(cì)央企股东回报(bào)ETF发行也会(huì)相对理性。”一位基金(jīn)公司人士表现。

　　一位券(quàn)商人(rén)士也表(biǎo)示，所在(zài)券(quàn)商会(huì)参与(yǔ)其中(zhōng)一只央企股东(dōng)回报(bào)ETF的发(fā)行(xíng)工作，但并不会过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首先，央企股东(dōng)回(huí)报ETF契合目前资本市场的行情主线(xiàn)，产品本身(shēn)就比较好卖；其次，我们近期已(yǐ)将考核(hé)侧重点放在产(chǎn)品(pǐn)保有量(liàng)上，同时降低基金(jīn)首发(fā)的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位(wèi)基(jī)金公司人士也(yě)预计，类似去年中证1000ETF的(de)发行大(dà)战不会在此(cǐ)次(cì)央企股东回报ETF上上演(yǎn)。“近期多家基金公司上报的(de)中证国新央(yāng)企ETF已经分为三(sān)批陆(lù)续推(tuī)向市场，而不是九只同(tóng)时(shí)获批(pī)发售，就是为(wèi)了(le)避免发行大战(zhàn)的(de)出(chū)现。”

　　“尽管销售机构不(bù)会过度拼基金首发，不(bù)过，目前市(shì)场上非常(cháng)关注‘中特估(gū)’板(bǎn)块，预计发行情况也会比较乐(lè)观(guān)。”

　　基(jī)金积极布局央企主题产品

　　为投(tóu)资者带来分享改革(gé)红利工(gōng)具

　　“中(zhōng)特估”成为今年以来资本市(shì)场的热门，基(jī)金公司也积极布局相(xiāng)关产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年(nián)以(yǐ)来全市场已有18家基金公司(sī)陆续申报了21只央国企主题基金，易方达、汇(huì)添富、南方、博时、招(zhāo)商等(děng)各大公募巨头都有参与，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基金等(děng)多(duō)家(jiā)机构(gòu)，还各(gè)申报(bào)了主(zhǔ)、被(bèi)动两只产品，积极(jí)填补这一产(chǎn)品(pǐn)条线。

　　除(chú)了中证国新央企股东回报ETF之外(wài)，此前(qián)，易方达、南方、银华还同时上报了(le)跟踪“什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实则(zé)上报(bào)了中证(zhèng)国新央企现代能源ETF，据(jù)了解，上述中证国新央企ETF也(yě)有(yǒu)望尽(jǐn)快(kuài)获批(pī)，会陆(lù)续进(jìn)入(rù)发行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产品(pǐn)的发行，意味着，个人和机构(gòu)投资者拥有配(pèi)置央企特色指数、分享(xiǎng)改革红(hóng)利的便捷工具。

　　据业内人士表示(shì)，早在去年11月(yuè)，证监(jiān)会主席易会满提出“探索(suǒ)建立(lì)具有中国特色的估值体系，促进(jìn)市场资源配置(zhì)功能更好发挥(huī)”。这一讲话为A股市场未来发展(zhǎn)和(hé)改(gǎi)革(gé)指明了方向，成熟完善的(de)估值体(tǐ)系对于(yú)资本市(shì)场的价值发现以及资源配(pèi)置功能的发(fā)挥(huī)有重要作用(yòng)，也是资本市场支持(chí)实体经济发展的重要基础(chǔ)。因此，看准“中国特色估值体系”背景之下，央国企估值(zhí)重(zhòng)塑(sù)的机(jī)遇，行(xíng)业对这一领(lǐng)域的(de)产品(pǐn)积极布局(jú)。

　　“我们目前储备了不少央(yāng)国(guó)企主(zhǔ)题基(jī)金，就是看(kàn)准这类企业的投资价值。”据(jù)一位基金公(gōng)司人(rén)士(shì)表示，建立具有中国特(tè)色(sè)的估值体系，有助于提升市(shì)场对(duì)国有(yǒu)上市企业的关注度，对企业估值层面的各类(lèi)因素做进一步的研究和探(tàn)讨，强化相关领域在新(xīn)环境下的资(zī)产价格预期(qī)。

　　此外(wài)，广发基金罗国庆表示，从长期来(lái)看(kàn)，央国(guó)企板块(kuài)的投(tóu)资逻辑(jí)是(shì)比较(jiào)完备的：一是央企是(shì)实现国家战(zhàn)略(lüè)发展的“排头兵(bīng)”，不断受到政策的支持(chí)与引(yǐn)导；二是央企作为(wèi)资(zī)本市场“压(yā)舱石(shí)”“基本盘”具有(yǒu)重要作用；三(sān)是央企引领科技(jì)创新，研(yán)发占比逐年(nián)提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来(lái)在不断完善中国特(tè)色(sè)现代资(zī)本市场下，预计国资(zī)央(yāng)企有望迎(yíng)来估值修复。

　　汇添富基(jī)金经理(lǐ)晏阳也表示，当前(qián)稳健的经营(yíng)业绩为央国(guó)企的估值(zhí)重塑提供了市场认可的基础。从(cóng)盈利能力方面来看，近年来(lái)央国企ROE出现(xiàn)明显(xiǎn)企(qǐ)稳(wěn)回升，目前已(yǐ)超过(guò)其(qí)他(tā)类型企业，高于(yú)A股平均水平，体现出央国企较强的“价(jià)值创造”能(néng)力(lì)。从成长性来看，2022年三季度国资委旗下上市(shì)央企营业(yè)总(zǒng)收入同比增长8.53％，同(tóng)期全部A股为(wèi)2.52％；归母(mǔ)净利润同比增长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体(tǐ)现(xiàn)出央国企(qǐ)的发展韧劲。展望未来，央国企上市公司质量的提升(shēng)或将成为央国企估值重塑的核心(xīn)动力。

　　招商基金量化投资(zī)部(bù)基金经理刘重杰(jié)也表示，从公司经营的角度看，上市央、国(guó)企的盈利能(néng)力相比A股(gǔ)市(shì)场整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股(gǔ)息(xī)率过往长期领先，具(jù)备较高的长期(qī)投资价值(zhí)，或更符(fú)合机(jī)构投(tóu)资者、个人养老(lǎo)金等配置性的需求(qiú)。在中国特色估(gū)值体系的推进(jìn)过程中，央企股(gǔ)东回报指数具备较好的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问(wèn)10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东(dōng)回报指数是(shì)什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指(zhǐ)数由国(guó)新投资有限公司定制(zhì)，主要选取(qǔ)国务院(yuàn)国资委下属现 金分红或回购(gòu)总额占总市(shì)值比(bǐ)率较高的50只上市公司证(zhèng)券作为指数(shù)样本(běn)， 以(yǐ)反映央企股(gǔ)东回报主题(tí)上市(shì)公司(sī)证券(quàn)的整体表现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁(tiě)、建(jiàn)筑(zhù)装饰(shì)、公用事业(yè)、石(shí)油石化(huà)、煤炭、建筑(zhù)材料、房地(dì)产(chǎn)、机械设备等，前十大成份股(gǔ)权(quán)重合计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股东(dōng)回(huí)报(bào)指数前十大成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数有哪些特色？

　　答(dá)：高(gāo)分红：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数(shù)聚焦(jiāo)高分红与高回购央(yāng)企(qǐ)，指数近12个月股息(xī)率(lǜ)为4.86％，远高于主流指(zhǐ)数(shù)的分红水平。

　　低估值：央企股东回报指数当前市盈率约为9倍，相对于(yú)主流(liú)指数表现出更低的(de)估(gū)值水(shuǐ)平，央(yāng)企估(gū)值(zhí)重塑潜力大(dà)。

　　高(gāo)ROE：央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报指数(shù)近五年ROE水(shuǐ)平均稳定保持在8％以上，体(tǐ)现出(chū)较好的(de)盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品募集日(rì)基本是5月15日至5月19日。投(tóu)资者可选择网(wǎng)上现金认购、网下(xià)现金(jīn)认购和网下股票认(rèn)购(gòu)3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元(yuán)，如果(guǒ)募集(jí)规模超过20亿元，将(jiāng)采取(qǔ)比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问：什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托(tuō)管费等(děng)。

　　目前(qián)3只产品(pǐn)认购(gòu)费用(yòng)来看，在认购金(jīn)额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广(guǎng)发旗(qí)下产品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高(gāo)于100万，均(jūn)为1000元(yuán)。

　　管理(lǐ)费(fèi)上(shàng)，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而(ér)托管(guǎn)费上(shàng)，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市(shì)安排，以(yǐ)及后续(xù)做市商如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后续将(jiāng)安排(pái)做市商，保障(zhàng)充分的流(liú)动性(xìng)支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基(jī)金的基金经理人选？

　　答：从目前(qián)看(kàn)，这(zhè)三家基金(jīn)公司都由(yóu)“实力派”来(lái)担纲基金(jīn)经(jīng)理。其(qí)中广发央企回(huí)报ETF拟任(rèn)基金经理罗国庆为广发基金(jīn)指数投(tóu)资部副总(zǒng)经理，而汇添富(fù)央企回(huí)报ETF采取了双基金经理来(lái)管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指数历(lì)史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示，截至3月(yuè)31日，央企股(gǔ)东回(huí)报指数过去三(sān)年(nián)累计(jì)涨幅41.42％，过(guò)去三(sān)年历(lì)史年化(huà)回(huí)报12.60％，超越(yuè)同期沪深(shēn)300和上证(zhèng)红利指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看(kàn)待央(yāng)企指数的(de)投资价值？

　　第一、央(yāng)企特(tè)色突出：1、市值优势明显，具备较(jiào)高的长(zhǎng)期投资(zī)价值；2、央企经营(yíng)较稳(wěn)健，整(zhěng)体平均(jūn)盈利高于A股；3、肩负(fù)社会责任，是(shì)国家战(zhàn)略发(fā)展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国(guó)特色(sè)估值体系背(bèi)景下估值(zhí)提升空间较大。

　　第(dì)三、红(hóng)利因子叠加：1、红利(lì)属性更明显(xiǎn)，追(zhuī)求(qiú)分享高质量发展(zhǎn)成果2、具备(bèi)一定抗通胀能力(lì)和(hé)抗风险(xiǎn)的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企概(gài)念已经涨过一(yī)轮了，板块持续性如(rú)何？

　　答(dá)：一、央(yāng)企当前估值仍处于较低分位(wèi)水平。截(jié)至(zhì)2023年4月底(dǐ)，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中证央企指(zhǐ)数估值水平(píng)（市盈率(lǜ)TTM）处(chù)于(yú)其(qí)38％分位(wèi)水(shuǐ)平。无论横向对(duì)比还是(shì)纵(zòng)向比较，央企整体估值水平与其经济地位并不匹配，亟待(dài)改善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯(guàn)穿全年的主线(xiàn)。从券(quàn)商机(jī)构的(de)对(duì)外观点来看，多家券商明确表示今年的投资主(zhǔ)线之一就是央国(guó)企价值重估。部分券商(shāng)的观点(diǎn)如下：

　　国信证券(quàn)：继续把握国企(qǐ)价值(zhí)重(zhòng)估(gū)这一投(tóu)资主线；

　　银河证(zhèng)券：不受(shòu)黑天(tiān)鹅干扰，坚(jiān)持数字经济+国(guó)企改(gǎi)革主线；

　　平(píng)安证券：数(shù)字经济+国企改革的投资主线更为(wèi)清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮(lún)国企(qǐ)改革和中国特(tè)色估值体(tǐ)系(xì)推动(dòng)下，当前国企价值重(zhòng)估行情有望(wàng)持续并形成主线行情。

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